展望四季度，国内政策端有望发力，市场预期整体偏乐观，铝价仍有一定的上行空间。目前，国内铝价运行至年内高位区间，最高已触及21000元/吨一线，较年内低点上涨约10%，四季度铝价是顺势走高，还是承压回落呢？美联储重启降息周期北京时间9月18日凌晨，美联储如期宣布下调联邦基金利率25BP至4.0%~4.25%，这是自去年9...
2025-09-24
当前蛋鸡养殖行业面临供给充裕、需求乏力、成本竞争加剧的格局，利润对产能的传导尤为重要。我们基于产能和利润两个指标，辅以价格、社融、利率等指标，将生猪基本面周期定性地划分为景气、压力、出清、回暖四个阶段。2017年至2024年，共经历4个压力期、3个出清期。从统计数据看，压力期蛋价平均跌幅达12%，出清期蛋价平均跌幅在5...
2025-09-24
上周A股市场冲高回落，上证指数再创近年来新高后转而下行，最终收报3820.09点。期指品种涨跌互现，其中IF、IH、IC主力合约分别下跌0.77%、1.95%、0.23%，IM主力合约微涨0.06%。基差方面，IF、IC主力合约贴水分别扩大至37.5、186.3点，IH主力合约升水微扩至3.7点，IM主力合约贴水略收窄...
2025-09-23
近期国债期货市场以震荡为主。从市场情绪看，较8月中下旬连续下跌阶段有明显改善，一方面是因为市场对前期利空因素的计价相对充分，利率上行至高位，另一方面跟风险资产涨势放缓有关。笔者认为，当前债市对A股市场逐渐脱敏，回归以基本面为主导的运行框架。回顾历史行情，在债市持续走弱的过程中，股债“跷跷板”效应最为明显的阶段出现在8月...
2025-09-23
关注中秋节前备货情况三季度以来，花生期货价格加速下行，现货市场同样表现疲软。进入9月后，主产区阴雨天气较多，影响新花生收获与晾晒，导致目前上货量偏少且质量差异较大。豫南产区花生品质参差不齐，水分偏大的货源价格偏低，持续拖累整体行情。当前花生通货均价为8300元/吨，较8月底小幅回落。期现市场联动走弱，主要源于新花生上市...
2025-09-23
上周，易盛农期综指先扬后抑，截至上周五，该指数报收于1179.2点。棉花方面，价格震荡走弱。供应端，目前新作絮棉陆续上市，北疆少量机采棉启动收获，不过因货源价格、衣分差异较大，轧花厂收购态度谨慎。需求端虽逐步进入季节性旺季，下游纱厂、布厂开机负荷环比提升，但整体消费氛围不及往年。综合来看，短期棉花基本面多空交织，市场情...
2025-09-23
欧盟对华轮胎发起反倾销调查背景下5月21日，欧盟对华轮胎发起反倾销调查，初裁结果将于12月下旬公布。如果初裁决定对中国轮胎征收高额反倾销税，那么从明年开始，中国小客车轮胎对欧盟的出口量或明显下降，且欧盟自中国的部分进口减少量将由亚洲其他国家和塞尔维亚等来填补。欧盟此次反倾销行动所引发的全球合成橡胶产业链下游轮胎的贸易变...
2025-09-23
本周国内资金利率整体延续上涨态势。一方面，临近季末，市场资金需求旺盛；另一方面，国内经济数据回暖，资本市场反弹，市场信心逐渐修复，融资需求攀升，促使中长期利率反弹。截至9月22日，隔夜、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别报收于1.427%、1.675%、1.55%、1.562%、1.63%、1...
2025-09-23
长假临近当前A股市场估值偏高，加上“双节”长假临近，短期市场上涨动能受限。中长期看，随着美联储开启降息周期，在我国稳增长政策发力及稳市制度建设背景下，A股有望延续慢牛格局。目前A股市场走势分化，半导体芯片、算力、机器人等科技板块表现较强，银行、非银金融等板块表现较弱。“双节”长假临近，市场情绪或偏谨慎。政策预期升温8月...
2025-09-23
当前债市多空因素交织。政策的强预期和权益市场维持高位仍压制债市情绪，市场信心受到约束，叠加债基赎回忧虑未消，超长端债市依然面临压力。从上周的市场表现看，在经济基本面不强和央行重启国债买卖预期的驱动下，周初债市在关键点位（10年期国债收益率1.81%，30年期国债收益率2.11%）再度开启修复反弹行情。但随后在政策强预期...
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小摩：全球铝库存告急 未来数月铝价有望突
金价单周暴涨172美元、白银飙升近11%
中东战火重燃，华尔街看涨情绪高涨
黄金重归“终极价值尺度” 央行千吨购金重
LPR连续9个月保持不变 年内仍有下行空
公募研判A股市场新叙事