经过7月短暂的小幅反弹之后，国际原油价格在8月再次回落，其中NYMEX WTI原油价格在8月5日跌至65美元/桶，较7月创下的高点下跌幅度达到7.3%；而ICE Brent原油价格的跌幅也超过6.8%。此前，原油价格反弹主要源于三个因素：地缘风险溢价、美国夏季出游旺季和美国原油产量回落。然而，随着OPEC+全面撤回自愿...
2025-09-26
6月末以来，铜价走出两波较为流畅的先扬后抑行情。7月初，因LME铜库存压力缓和，铜价从80990元/吨的高点回落，并于7月15日跌至77700元/吨的低点。此后，受工信部稳增长工作方案即将出台的消息提振，铜价再度上涨。但由于相关政策细节仍待明确，叠加美国铜关税政策扰动，铜价自7月23日起再度回落。从宏观面来看，下半年美...
2025-09-26
7月以来，债券市场经历了大幅调整，究其原因，我们认为主要有三点。一是国内“反内卷”政策成为市场主线，对债市存在供给收敛、物价回升、风险偏好提升三大利空效应，股市及商品市场持续性上行，债市资金分流压力加大。二是政策预期升温，雅江水电站开工，引发市场对基建扩张的预期。三是今年以来，债市交易“拥挤”。年初至今债基久期持续攀升...
2025-09-26
7月末以来，螺纹钢期现价格有所走弱，主力期价自高位回落，跌幅达4.43%。与此同时，主流地区现货价格也有不同程度的下跌，跌幅在30~90元/吨。综合来看，乐观情绪修正叠加钢市产业矛盾累积引发钢价承压回落。乐观情绪修正7月以来，黑色金属市场的主导逻辑是“反内卷”所带来的政策利好预期，但随着预期兑现程度有限，前期乐观情绪迎...
2025-09-26
当前，我国尿素市场呈现供应充足且库存高企的态势，需求端未见明显的利好因素。尽管出口有所恢复，但在时间和总量方面均受到限制。基于此，尿素供大于求的格局短期难以改变，价格仍将弱势运行。供应居高不下进入下半年，我国尿素价格整体呈现震荡下行的走势。受价格回落的影响，尿素的生产利润逐渐被压缩。截至目前，固定床工艺尿素生产平均亏损...
2025-09-26
钢材消费整体表现欠佳8月1日—9月18日，螺纹钢期货2601合约价格下跌3.4%，铁矿石期货2601合约价格上涨5.7%，焦炭期货2601合约价格上涨5.4%。在此期间，现货市场成材价格下跌而原料价格上涨，钢厂生产利润被大幅挤压，螺纹钢的即期利润和盘面利润均已接近亏损状态。钢联数据显示，年初至今，247家钢厂高炉的日均...
2025-09-26
昨日，沪胶期货2601合约呈现放量减仓、震荡偏弱的态势。盘中期价重心略微下移至15570元/吨一线下方运行，最低下探至15565元/吨。收盘时期价略微收低0.22%，至15570元/吨。持仓小幅减少799手，至152529手，降幅达0.53%。图为沪胶期货2601合约多空前20席位持仓变化交易所多空持仓排行榜前20席位...
2025-09-26
利好共振国内政策发力预期升温，“反内卷”和扩内需政策将协同发力，经济内生动能将进一步稳固。全球宏观流动性改善，微观资金面向好，对股指形成支撑。因此，在基本面和流动性的共同提振下，股指在震荡整固后将重拾上行趋势。近期，市场转入震荡整理模式，板块轮动加快，科技板块延续强势表现，周三半导体板块领涨。政策加码概率上升8月广义财...
2025-09-26
受季末资金需求旺盛影响，国内市场利率整体上呈现偏强走势。截至9月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报收于1.472%，较9月18日下降4.2个百分点；1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.584%、1.625%、1.564%、1.574%、1.635%、1.669%、1...
2025-09-26
9月25日，股市震荡整理，上证指数收跌0.01%，至3853.30点。期指四个品种均窄幅震荡，IF、IH、IC主力合约分别收涨0.88%、0.52%和0.43%，IM主力合约收跌0.09%。期指基差变动幅度均不大，IF、IH、IM主力合约基差分别缩窄4.78、0.57和6.31点，IC主力合约基差扩大8.01点。昨日期...
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LPR连续9个月保持不变 年内仍有下行空
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