玻璃纯碱市场调研报告（2025年10月28日）

玻璃纯碱的供需平衡趋势分析如下：

一、玻璃供需平衡趋势

 供给方面：浮法玻璃供应短期维持稳定，截至2025年10月23日，浮法玻璃行业日熔量16.13万吨/天，开工率为76.35%。中长期来看，沙河煤制气项目切改对国内玻璃总日熔影响有限，但产线新旧更替期间可能出现时空错配情况。

 需求方面：浮法玻璃“金九银十”旺季表现同比偏弱，下游深加工企业需求疲软，截至2025年10月15日，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比下跌5.5%，同比下跌21.2%。不过，2025年9月中国房屋竣工面积同比及环比双双好转，年底前房屋竣工面积仍有望实现季节性提升，或将增加对浮法玻璃补库需求。

二.纯碱供需平衡趋势

供给方面：目前纯碱生产企业整体开工率83.6%，环比下降2.6%，但随着个别装置开车，纯碱供应略有上行，短期内仍有装置面临恢复，暂无装置检修，纯碱供应或有窄幅上行。

需求方面：光伏玻璃需求略有增加，现有产能提负，产能利用率环比增加0.7个百分点，但浮法玻璃需求疲软对纯碱需求有一定抑制。整体来看，纯碱需求端表现一般，难以大幅消化库存。

 
  
二、玻璃纯碱基本面和需求端情况

 
（一）纯碱基本面

• 供应方面：近期纯碱供应略有上行，截至2025年10月23日，纯碱综合产能利用率84.94%，环比增加0.01个百分点。湖北双环提负荷，河南中天设备开车，天津碱厂预计10月底附近恢复，短期内纯碱供应或有窄幅上行。

• 需求方面：光伏玻璃需求略有增加，现有产能提负，产能利用率环比增加0.7个百分点，但浮法玻璃需求疲软，下游深加工企业订单较双节假期前环比有所下滑，同比去年则大幅下降超20%，整体需求端表现一般。

• 库存方面：截至2025年10月23日，国内纯碱厂家总库存170.21万吨，环比增加0.16万吨，涨幅0.09%，库存环比窄幅增长，但累库速度放缓。

• 成本方面：随着供暖季临近，成本端动力煤走强，对纯碱价格有一定的提振作用。

（二）玻璃基本面

• 供应方面：浮法玻璃供应短期维持稳定，截至2025年10月23日，浮法玻璃行业日熔量16.13万吨/天，开工率为76.35%。沙河煤制气项目切改对国内玻璃总日熔影响有限，但中长期仍有变动。

• 需求方面：浮法玻璃“金九银十”旺季表现同比偏弱，下游深加工企业需求疲软，截至2025年10月15日，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比下跌5.5%，同比下跌21.2%。不过，2025年9月房屋竣工面积同比及环比双双好转，年底前房屋竣工面积仍有望实现季节性提升，或将增加对浮法玻璃补库需求。

• 库存方面：截至2025年10月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6661.3万重箱，环比涨幅为3.64%；折合成库存天数为28.3天，较上期增加1天，库存压力较大。

政策环境

政策聚焦高质量发展，严禁新增水泥、平板玻璃产能，推动浮法玻璃产线向大吨位、高质量升级，河北、湖北等地已率先行动，推动企业燃料从煤炭、石油焦转向清洁能源，这将对玻璃纯碱行业的供需结构产生长期影响。

 三、玻璃纯碱机构观点和后市展望

（一）纯碱机构观点

• 兴业期货：供过于求格局下，高库存和刚需主导的市场环境压制价格，但煤价偏强与合约升水提供支撑，价格驱动向下但估值空间有限。

• 宁证期货：短期市场弱稳维持，成交气氛一般，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1220元/吨一线，建议观望或回调短线做多。

（二）纯碱后市展望

短期来看，供暖季临近带动煤价走强，叠加库存边际改善，纯碱价格存在震荡修复动力，但10月27日期货已显现超涨迹象，或面临冲高回落压力。中长期而言，新增产能释放预期下，供需宽松格局难改，价格上行空间受限。预计下周纯碱市场延续震荡态势，主力合约运行区间或在1220-1270元/吨，需重点关注下游补库节奏及政策面动向。
 

玻璃成本端，纯碱供应过剩导致价格承压，截至10月17日，纯碱-玻璃价差扩大至114元/吨，一定程度缓解玻璃成本压力。但玻璃企业利润仍处于低位，其中天然气制工艺毛利降至-266元/吨，煤制气制工艺毛利为-5元/吨，仅石油焦制工艺维持110元/吨毛利，且各类工艺利润均较前期下滑。不过，随着光伏薄膜材料等上游原材料国产化率提升，新能源相关玻璃制品的成本占比有望从58%降至55%，改善企业盈利空间。

玻璃后市展望

短期来看，玻璃行业供需双弱态势难改，宏观政策预期缺失叠加库存高企，现货价格仍面临下调压力，期货盘面易跌难涨，建议观望等待反转信号。中长期而言，行业分化将进一步加剧：传统浮法玻璃受地产拖累仍将承压，但政策推动的产能出清有望改善供给结构；汽车太阳能玻璃、光伏玻璃等新兴领域受益于新能源产业扩张和技术升级，有望维持30%左右的高速增长，成为行
四、玻璃纯碱进出口情况
• 纯碱进出口情况

 进口量大幅减少：2025年1-6月我国累计进口纯碱1.6万吨，同比下降97.71%，进口量月均不足1万吨。主要原因是2024年8月起，中国对美国进口纯碱加征34%关税，叠加海运费波动，推高进口成本，同时国内纯碱产能扩张，市场供应充裕，价格下行，削弱了对高价进口纯碱的依赖。

 出口量显著增长：2025年1-8月累计出口量为136.94万吨，较去年同期增加78.06万吨，涨幅132.58%。8月份中国纯碱出口量在21.54万吨，9月份出口量在18.79万吨。主要出口对象为印度尼西亚、韩国、越南等，占每月出口量的百分之四十左右。

• 玻璃进出口情况

进口量有所下降：预计2025年玻璃进口量在20万吨左右，2024年1-10月，国内玻璃进口量为17.84万吨，较2023年同期增加1.30万吨，同比增加7.86%，预计2024年玻璃进口量为21万吨。

出口量增长明显：2025年1-6月我国玻璃累计出口44.94万吨，同比增加23.97万吨，增长幅度为114.26%。9月份中国浮法玻璃出口量达到了12.06万吨，同比猛增141%，连续第三个月刷新历史最高纪录。

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