一、调研摘要
本次调研聚焦2026年伊始焦煤焦炭期货现货市场波动态势，核心围绕双焦价格短期暴涨成因、供需格局变化及后市走势展开。调研发现，1月7日至8日双焦期货主力合约两交易日内最大涨幅近16%，主要受宏观政策预期利好、资金板块轮动及钢厂补库情绪催化，现货市场采购积极性同步升温，但基本面支撑有限，供需宽松格局未发生根本性改变。预计短期双焦价格维持偏强震荡，一季度整体承压偏弱运行，追高风险较高。
二、调研背景与目的
2025年四季度国内钢铁行业需求由强转弱，焦煤焦炭市场呈现先涨后跌走势，价格波动幅度达200元/吨至220元/吨。2026年开年，黑色系商品接过有色领涨大旗，双焦价格大幅拉升，市场对春节前供需变化及政策影响存在诸多分歧。本次调研旨在明确当前双焦期货现货市场核心驱动因素、供需基本面现状，预判一季度价格走势，为市场参与者提供决策参考。
三、调研范围与方法
调研范围覆盖国内主要焦煤产地（山西、内蒙古）、焦化厂集群、钢厂采购端及期货交易市场，时间跨度为2025年10月至2026年1月12日。调研方法采用二手资料分析法与市场访谈法结合：梳理卓创资讯、铜冠金源期货、华闻期货等机构数据及行业报告；访谈焦化厂生产负责人、钢厂采购专员及期货分析师，获取一线供需信息与市场观点。
四、市场现状分析
（一）期货市场表现
焦煤主力合约2605在1月7日涨停后，1月8日早盘再度逼近涨停，两交易日累计涨幅近16%，午后涨幅收窄，截至当日收盘涨4.75%；焦炭主力合约同步走强，当日收盘涨幅2.56%。此次上涨主要受宏观政策预期向好、钢厂冬储补库需求释放及资金板块轮动多重因素共振，属于强预期主导下的行情演绎。
（二）现货市场态势
供应端，国内煤矿复产带动焦煤产量低位回升，但仍处于同期低位；蒙煤进口高位回落，进口压力有所缓解，焦煤坑口成交略有好转，价格止跌企稳。焦炭供应方面，焦化厂开工负荷维持稳定，局部企业存在库存积压，整体供应充足，多数焦企以积极发货为主。需求端，钢厂高炉铁水产量阶段性回升，但春节前新增检修计划较多，铁水产量将维持低位震荡，对焦炭需求支撑有限，多数钢厂暂维持刚需采购，未启动集中冬储。
（三）价格波动回顾
2025年四季度焦炭价格先涨后降：10月至11月中旬累计上涨4轮，幅度200元/吨至220元/吨，主要因高炉开工率高位、焦煤涨价推升成本，叠加唐山地区环保限产30%导致供应收缩；11月中旬后连续提降3轮，幅度150元/吨至165元/吨，源于焦煤价格下滑、焦化厂利润修复后供应增加，而下游需求季节性转弱。
五、结论与建议
（一）核心结论
短期双焦市场由强预期主导，期货价格偏强震荡，但基本面供需宽松格局未改，价格上行空间受成材淡季库存压力制约。2026年一季度，1月下旬至2月初或因冬储采购情绪升温支撑价格小幅反弹，3月春节后终端需求启动缓慢，上游供应宽松，价格承压下行概率较大，整体呈现先弱后强再回落的走势。
（二）市场建议
对于期货投资者，短期不宜盲目追高，可把握区间震荡机会，警惕强预期兑现后的回调风险；中长期需重点关注钢厂开工率、焦煤进口量及宏观政策落地情况。对于产业客户，钢厂可维持刚需采购，避免过早集中冬储；焦化厂需控制库存水平，根据价格波动调整生产节奏，锁定合理利润。
