（一）调研核心结论
当前螺纹钢现货市场处于“总量趋稳、结构分化”的弱平衡格局，供给端受产能调控与绿色转型约束呈现刚性，需求端依托基建投资形成支撑但地产拖累持续，价格中枢维持震荡运行，区域间、品种间结构性机会显著。中长期来看，行业绿色化、智能化转型将重塑供需格局，高强度螺纹钢溢价空间有望扩大。
（二）供给端：产能优化持续，区域布局再平衡
本次调研显示，国内螺纹钢供给端延续“总量控、结构优”的发展趋势。截至2025年底，全国具备螺纹钢生产能力的长流程钢厂数量较2021年减少12%，落后产能加速退出，电炉短流程炼钢比例从2021年的10.3%提升至15.7%，“双碳”目标下的产能置换与超低排放改造成效显著。产能区域布局呈现明显调整，华北、华东传统主产区受环保限产政策影响，产量稳中有降；西南、华南地区依托废钢资源禀赋与区域需求优势，电炉产能扩张较快，成为供给增长的主要区域。
从企业生产情况来看，行业集中度持续提升，前十大钢企螺纹钢产能占比已达45%，龙头企业凭借技术优势与成本控制能力，产能利用率维持在85%以上，而中小钢厂受环保成本上升、资金压力等因素影响，产能利用率普遍不足70%。产品结构方面，高强度螺纹钢（HRB400E及以上）产量占比提升至75%，较2021年提高12个百分点，下游对耐腐蚀、轻量化螺纹钢的需求增长推动产品升级。
（三）需求端：地产拖累未改，基建形成支撑
需求端呈现“基建托底、地产承压”的结构性特征。房地产领域作为螺纹钢最大消费端，需求持续疲软，2025年全国房地产开发投资同比下降5%以内，新开工面积延续负增长，商品房销售低迷导致房企资金链紧张，项目开工节奏放缓，对螺纹钢的刚性需求持续萎缩。调研中发现，华北、华东等地产依赖度较高的区域，螺纹钢终端采购量同比下降8%-10%，贸易商备货意愿谨慎。
基建投资成为对冲地产下行的关键力量，2025年基础设施投资同比增长6.3%，水利、交通、城市更新及“平急两用”公共基础设施项目加速落地，对螺纹钢形成稳定需求支撑。从区域需求来看，西南、西北地区因基建项目集中开工，螺纹钢需求同比增长3%-5%，而东南沿海地区受地产拖累，需求表现偏弱。终端采购模式发生显著变化，钢厂直供比例提升至40%，较2021年提高15个百分点，贸易商“高库存、高周转”的传统模式难以为继，终端用户按需采购成为主流。
（四）库存与价格：库存压力缓解，价格震荡运行
库存方面，螺纹钢社会库存持续回落，2025年年均库存较2021年下降28%，库存周转天数缩短至18天左右，流通环节库存压力显著缓解。分区域来看，华北、华东地区库存去化明显，而西南地区因产能扩张较快，库存略有累积，但整体处于合理区间。钢厂库存维持低位，龙头企业库存周转天数控制在10天以内，对价格形成一定支撑。
价格方面，2025年螺纹钢现货均价维持在3500-3700元/吨区间震荡，受铁矿石、焦炭等原材料成本波动、环保限产政策及宏观情绪影响，价格月度振幅在8%-12%。当前螺纹钢现货价格处于成本线附近，钢厂利润空间被压缩，进一步下跌空间有限；但需求端缺乏强力提振，价格上涨动力不足。区域价差方面，西南地区因供需相对紧张，现货价格较华北地区高出100-150元/吨，创近年新高。
（五）后市展望
短期来看，螺纹钢现货市场将维持弱平衡格局，价格在3500-3800元/吨区间震荡，需关注基建项目开工进度与地产政策边际变化。中长期来看，行业将进入“总量趋稳、结构优化、绿色主导”的新发展阶段，电炉钢占比有望提升至18%以上，高强度螺纹钢需求持续增长，具备低碳技术优势、区域布局合理的龙头企业将获得更大市场份额。风险因素包括房地产政策调整、环保限产力度变化及原材料价格波动。
免责声明
本文中的信息均来源于公开资料，相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，本公司及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
