玻璃纯碱市场周报（2025.12.3）

一、核心行情回顾

• 纯碱：现货市场整体平稳，华东、华中及西北地区报价小幅上探，华北、华南重碱市场价分别稳定在1300元/吨、1400元/吨，轻碱价格同步持稳，青海地区因成本优势维持930元/吨的低价水平。期货端低位震荡，纯碱2601合约收盘1177元/吨，周环比微涨0.06%，运行区间预计为1100-1250元/吨。

• 玻璃：现货市场弱势下行，各地区价格普遍下跌20-50元/吨，湖北低价维持1000-1020元/吨，沙河最便宜可交割品价格环比上涨15元/吨至1045元/吨。期货端单边下行，玻璃2601合约收盘1053元/吨，虽周环比上涨6.69%，但持续刷新阶段低点，整体呈震荡偏弱态势。

二、产业链核心数据

（一）供应端

• 纯碱：行业开工率有所回升，前期检修装置逐步恢复，本周产量69.82万吨，环比下降3.15%，产能利用率80.08%。虽短期供应因检修略有波动，但整体处于中高位水平，且年末新增产能投产预期较强。

• 玻璃：供应端持续收缩，11月合计冷修产线5500吨，当前日熔下滑至15.6万吨附近，本周浮法玻璃日产量15.72万吨，周环比下降0.57%，产能利用率78.84%。

（二）需求端

• 纯碱：需求呈现明显分化，轻碱货源局部偏紧，刚需支撑存在；重碱受玻璃行业开工下滑影响表现疲软，虽本周重碱出货量环比增加0.76万吨，但玻璃冷修预期下刚需面临下滑压力。

• 玻璃：下游需求持续疲软，深加工企业订单天数9.9天，同比下降24.2%，LOW-E玻璃样本企业开工率环比下降1.1%至75.1%。月末中下游补货带动产销短暂走强后，采购意愿回归低迷，缺乏年末赶工放量支撑。

（三）库存端

• 纯碱：厂家库存实现去化，截至12月1日，国内纯碱厂家总库存156.99万吨，较上周下降1.75万吨，其中重碱库存83.54万吨，轻碱库存73.45万吨，去库主要集中在华北和西北地区，但库存绝对体量仍偏高。

• 玻璃：整体呈累库趋势，全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱，虽环比去库1.49%，但沙河、湖北期现及贸易商库存维持高位，淡季库存压力持续显现。

（四）成本与利润

• 纯碱：成本端支撑坚实，原盐和动力煤价格提供底部支撑，华北地区氨碱法生产成本保持稳定，但企业利润仍处亏损区间，氨碱法制碱理论毛利-322元/吨，联碱法纯碱理论毛利-165元/吨。

• 玻璃：成本支撑有限，天然气燃料产线维持亏损，周均利润-227.27元/吨，煤制气产线小幅盈利4.50元/吨，石油焦燃料产线由盈转亏至-31.48元/吨。

三、市场核心逻辑与展望

（一）纯碱：多空因素交织，短期震荡为主

当前市场处于“成本支撑”与“供需宽松”的博弈格局。一方面，原盐、动力煤价格带来坚实成本底，轻碱局部紧俏及企业待发订单支撑报价坚挺，库存小幅去化缓解短期压力；另一方面，重碱需求受玻璃拖累疲软，高库存与新增产能预期形成上方压制，供需宽松格局未改。预计短期价格维持稳定，局部或有小幅探涨，期货延续窄幅波动，建议观望为主。

（二）玻璃：供需矛盾突出，弱势难改

供应收缩虽带来短期预期改善，但难以抵消需求疲软的核心矛盾。上游库存同比高企的行业矛盾仍待消化，且冬储尚未启动，淡季现货压力持续存在。期货端受库存压力与生产效益不佳双重压制，市场缺乏实质利好，情绪偏空。短期需重点关注12月玻璃产线冷修兑现程度与库存去化情况，预计延续震荡偏弱走势，建议空仓观望。

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