苯乙烯调研报告（2025年11月17日）

一、核心价格与交易概况

本周苯乙烯期货价格呈现震荡回升态势，主力合约价格重心较上周上移。截至11月17日09:59，苯乙烯主连期货价格报6512元/吨，较前一交易日上涨42元，涨幅0.65%。周内价格波动区间为6230元/吨至6547元/吨，其中11月13日单日涨幅显著，结算价较前一日上涨160元至6366元/吨，成交量同步放大至48.91万手，显示市场交投情绪阶段性升温。现货市场方面，江苏地区现货/准现货报价围绕6470-6490元/吨震荡整理，12月下合约报价在6560-6580元/吨区间，基差围绕零轴窄幅波动，市场观望氛围浓厚。

二、产业链核心动态

（一）上游：成本端支撑乏力

纯苯市场延续弱势格局，供应宽松压力未减。尽管部分纯苯装置开工率有所下滑，但下游同步检修增多，供需失衡格局未发生根本改变，国内生产企业持续让利出货。原油价格虽受地缘因素阶段性反弹，但利多因素持续性存疑，进一步反转动力不足，难以给纯苯及苯乙烯提供有效成本支撑，纯苯-石脑油价差仍处于低位震荡区间。

（二）供应端：新产能释放对冲检修影响

本周供应端呈现"新产能投产+存量装置检修"的博弈格局。吉林石化60万吨/年、广西石化60万吨/年两套新装置已正式开车投产，新增供应压力显现；同时，京博67万吨/年、安徽嘉玺35万吨/年等多套装置进入停车检修状态，后续仍有产能较大的装置计划检修。从实际影响看，新产能释放基本弥补了检修损失量，行业整体产量未出现明显下降，当前苯乙烯-纯苯价差在1000元/吨附近，尚未进入生产端亏损降负范围，装置开工率进一步滑落概率较低。

（三）需求端：淡季效应叠加库存压力

下游需求进入传统淡季，三大主要制品表现疲软。截至目前，ABS、PS、EPS开工率分别为72.8%、53.8%、62%，其中PS开工率处于低位，且三大制品库存均处于历年高位区间，去库压力显著。终端需求方面，白色家电出口受贸易摩擦影响增速放缓，内销则因需求前置及补贴政策边际效应减弱而承压，空调、冰箱等终端产品产销数据未现亮点，下游企业多维持刚需补货，对苯乙烯采购积极性有限。

（四）库存：港口库存同比偏高

华东主要港口库存压力仍存，截至10月27日库存数据显示为19.3万吨，同比大幅增加，胀库风险对苯乙烯价格反弹形成明显制约。虽本周受天气影响码头到货减量，且提货表现良好，港口暂未出现累库态势，但市场对远期累库风险仍存担忧。

三、市场展望

（一）后市展望

短期来看，供应端检修增加或促使高库存小幅去化，但新产能持续释放及需求淡季效应将压制反弹空间，成本端暂难提供有效支撑，价格易涨难跌。中长期而言，苯乙烯过剩格局未改，随着检修装置陆续重启，行业开工率存在回升可能，而终端需求难有超预期表现，后续仍面临累库压力，价格中枢预计延续震荡趋弱态势。

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