最近惊奇的发现，持仓里的量化策略和全天候策略，经常一个跌的另一个就涨的，非常互补。是碰巧吗？最近确实是黄金在下跌，而A股在震荡上行。一个跌破了4000点，一个站稳了4000点。当股市在下跌的时候，黄金在上涨，避险资金也偏爱黄金；当黄金下跌的时候，股市又正好上涨。一个是跟踪指数的量化策略，另一个是股债金均衡配置的全天候策略，两者刚好互补，使得组合的整体资产稳步上涨，波动率又没那么高。最近10年，全天候策略的宏观配置，涨幅64%，最大回撤3.9%；单从今年看，量化策略绝对是收益冠军。得益于高波动与高成交量，加上慢牛上涨，量化选股、量化指增的收益吊打其他策略。而4月份特朗普关税刚出台的时候，全天候这边就显得非常不适应了。由于关税出台和摇摆不定的对外政策，各大类资产的相关性被扰动，离开了正常的逻辑。股市大跌后，大量机构卖出黄金换取流动性，进一步加剧了各资产的同向波动。但这种情况并不是常态，随着市场对关税的冲击逐渐淡化，各类资产再次回到正常逻辑下，全天候配置开始发力，逐渐修复。最近策略也明显改善，市场极端扰动因素减少，情绪更加理性，大部分全天候策略都创下新高。进入10月后，市场风格开始切换，从小微盘转向中大盘。而从9月开始，量化的超额收益明显减少，主要是指数的上涨更多是依赖权重股的拉升，成分股的中位数涨幅很小，量化分散持仓的特性也导致超额不明显。而在24年就更加明显了，全天候策略均衡配置了股债金，即使24年上半年股市仍然处于大熊，但债券大牛和黄金的加持下，依然取得不俗的业绩。量化策略这边，靠的是量化模型去捕捉市场上的错误定价，赚取市场波动的钱。量化策略起源于美股市场，但随着美股市场机构占比越来越大，散户越来越少，市场的有效性越来越高，量化策略的超额收益逐渐平庸。而在A股，大量的散户在A股交易，散户天然的非理性和情绪化交易，也助推了A股的波动率，使得量化策略在国内可以大展拳脚。
全天候策略是针对复杂多变的经济环境，试图穿越周期的一套投资方法论。
遴选不同经济环境下受益的资产（四宫格），将组合的风险均衡地分配到四宫格中。
这样一来，无论经济出现怎样的超预期变化，组合中都有受益的资产，组合得以稳健地穿越周期。
全天候策略考虑了经济出现各种意外的情况，策略应对极端市场冲击的能力更强。全天候策略与股市相比，在同等收益水平下，波动大幅降低。在危机中具有更小的回撤、更快的修复速度。
而桥水正是以全天候策略，使得产品可以穿越多个经济周期，依然取得稳健的收益。
所以对于全天候策略而言，没有追高的说法，也不需要择时。因为资产永远是轮动的，当股票处于高位时，债券处于低位，无论何时买入都是何时的位置。
另外，量化策略特别是量选策略，上半年的持仓主要集中在小微盘。因为在A股里，最适合做超额的就是小微盘。盘子小、波动大、成交量活跃、散户扎堆，这些都是量化最舒适的环境。
而全天候策略做大类资产配置，比较少布局小微盘股票，更多是通过指数。
所以从股票资产上来看，全天候策略和量化策略，相关性也比较小。
综合来看，量化策略和全天候策略，确实有较低的相关性。
对于目前不管是选择4000点的A股，还是选择4000点的黄金，更建议做好均衡、分散、多元化的配置。量化+全天候策略，搭配起来的效果更好，可以有效降低整体组合的波动，使得持有体验更佳，更能拿得住、拿得久，赚到量化指增的长期超额收益。
