从8月底开始，大盘就进入到横盘震荡的阶段。10月迎来了一次有力度的挑战，但回调并不大，稍微跌一点，资金就急着上车了。对于很多没有足够的仓位在量化上的投资者，是相当煎熬的。3000点到3500点一直犹犹豫豫，不敢入市；3500点到3800点开始入市炒股，但大部分人没赚到钱，瞎折腾浪费了行情。现在终于想通了，一边是迟迟等不到3500点，另一边是害怕买了高位站岗，纠结了两个多月都没敢上车。上周五收盘，上证已经3950点。这个位置高不高？量化指增还能买吗？买什么样的指增？大部分人觉得市场高了，是因为一直停留在“A股永远3000点”的刻板印象里。其实就A股而言，绝对是过去10年里，全球主要大国股市表现最差的了。从08年以来，纳指涨7倍，标普涨3倍，道指涨2倍，日经、德国DAX涨了2倍，韩国涨了1倍，英法涨了40%+，就连深陷俄乌战争的俄罗斯也涨了34%。但算是这一轮牛市，上证还跌了24%，沪深300也还是跌13%。中国股市过去10多年的表现，不管从任何一方面来说，都和中国经济的表现不匹配的。而从本轮牛市的上涨来看，主线是明确的，就是科创，这也和十五五规划是一致的。和科创相关的半导体、AI、创新药、芯片等，涨幅是远远超过大盘的。但很多老登板块是严重落后的，说明本轮上涨并不是鸡犬升天，并没有产生严重的泡沫。很多投资者，从3100点不敢，到3300点犹豫，到3500点怕高，再到3700点小仓位试试，最后到3900点了，觉得真的要上仓位了，但又怕追高，又想等回调，但每次都事与愿违。截至7月份，很多量化策略年内涨幅也有40%、50%以上了，觉得很夸张。但后面又继续新高。客观来说，本轮牛市的核心上涨逻辑，是史无前例的低利率环境，叠加内外部宽货币和宽财政的结果。国内的低利率环境将持续很长时间，这些资金始终要有出处，现在就只有股市能承载了。外部是美联储开启降息周期，不仅是中国股市，全球股市都处在上涨周期里，但A股这几年涨的太少，相比其他国家的股市，依然有很高的性价比。散户进场了吗？客观来说还没完全进场。存款搬家才刚开始。存款搬家有两个前提，一是存款利率足够低，二是股市要有赚钱效应。如果市场不赚钱，那存款是不会出来的。此前结合招行的半年报聊过，有钱人是真的进场了有钱人在跑步入市了，而且还在继续进场。从估值的角度看，目前各个指数的估值还没有出现泡沫。比如中证1000指数，最新PE历史分位数在68%左右，500指数也是。而且1000和500指数，今年涨幅只有25%左右。有几百万的资金，但只拿10万来参与，就算翻倍了，也只是赚10万，对整体资产的增值意义不大。很多人认为股市里大把机会，每天都有涨停的股票，每月都有牛股，能抓住就能发财。但是在5000多只股票里找12个翻倍牛股，无疑是大海捞针。这一套动作下来，能每一步都做到的，真的是凤毛麟角的高手了。所以在牛市里，要有个数，能跑赢指数，就已经碾压绝大多数散户了。很多优秀的量化管理人，已经早早封盘了。比如衍复、宽德等，或者很多产品没有名额了。行情好容易出现资产荒，看着产品很多选择很多，实际能下手的不多。我个人建议通过量化指增FOF来配置，避免单押一家管理人，可以均衡配置多家头部大厂。FOF是机构结合市场，灵活选择管理人进行配置指增策略，如500指增、1000指增、量化选股等。比如目前私募基金按照规模划分有7个档位（0到5，5到10，10到15，15到20，20到50，50到100，100以上），大机构一般选择50到100和100以上的档位，互联网电商平台就几乎全都能准入。
而在策略上也有比较详细的准入标准，定性和定量在准入前会有一个管理人的备查清单，每个维度应该有几十项。备查清单完成准入入池到真实上线中间还有两次实地尽调和最终的投委会。
很多人会有个刻板印象，觉得FOF收费会更贵，其实不是。
机构去拿私募，以机构客户的名义买入，后端的业绩报酬计提基准是15%-18%左右，远比个人投资者动辄20%-25%的基准更低。而在FOF层面，有些机构是免收业绩报酬的。
而且机构能拿到很多在外边已经封盘的老产品额度。更好的是，FOF的条款相比单品更友好，锁定期更灵活，费率更低。
这会是一个更有性价比的方案。
