量化术语科普：让你更了解量化

XX全市场策略持股比例：

沪深300     35%

中证500       5%

中证1000     5%

中证2000  30%

其他小票     25%

其实就可以看出，这家管理人用的是杠铃策略，一边是小票博取高收益，一边是用银行、红利等大票来对冲风险。

而如果在没有看到持股比例的前提下，也可以通过某一周业绩情况，对比300/500/100/2000指数的涨跌，来判断产品和哪个指数更接近来判断。

五、端对端/机器挖掘

大白话：端对端就是“数据-模型-交易”全流程自动化，机器挖掘是其中一个方式（用机器学习自动找因子）。另一种是人工挖掘，也就是研究人员来挖掘因子。

事实上，目前还没有完全无人干预的量化模型。因子设计、模型框架、风控等都需要人工把关。

六、过度拟合

大白话：模型太适应历史数据，一到实盘就拉坨大的。

比如策略在回测时，用19-21年的数据跑出很高的业绩，但22年风格切换后，实盘就巨亏。

对于一些百亿规模的量化大厂，特别是头部第一、第二梯队的大厂是比较少见的。首先这批大厂成立时间很久，实盘业绩都很扛打了，过度拟合的概率很低。

但成立时间比较短、实盘业绩不长的小公司需要警惕。实盘上至少要有3年业绩，才能看出模型有没及时快速迭代。

七、算法交易/程序化交易

大白话：算法交易解决“怎么买”，程序化交易解决“买什么”

比如要买1万股寒武纪的股票，算法交易是“怎么买”（拆成100笔小单，避免冲击成本），程序化交易是“买什么”（多因子模型选股，选了要买寒武纪）

八、隔夜/日内交易

大白话：这就是大白话了。

如果当天交易的股票，要留到第二天处理，就是隔夜交易。隔夜交易当天可能有风险敞口，比如收盘后，特朗普突然发神经搞事情。

日内交易就是今天买的股票，收盘前要卖出去；今天卖的股票，收盘前要买回来。

通常高频策略多为日内交易，赚微小价差，怕隔夜有风险；

中低频策略多为隔夜交易，为了获得中长期的机会，也愿意承担隔夜风险。

九、基差年化贴水率

大白话：基差=现货价格-期货价格。

现货＜期货，就是贴水（负基差）；

现货＞期货，就是升水（正基差）。

这个术语一般在市场中性策略的产品上看到，比如今年很多中性策略产品表现很差，主要就是因为贴水太高，也就是负基差了，此时对冲成本极高。

比如股票多头组合的收益是10%，但贴水去到8%，也就是对冲成本有8%，此时产品收益只有2%。

当你了解了以上术语，已经可以最大限度的减少信息差，对于投资量化产品有不少帮助。如果还有其他问题，欢迎私信交流。