超额回归，量化开启下半场

从主要指数月度表现来看，截至2025年10月17日，表现最好的三个指数是中证红利（+2.48%）、微盘股指数（-0.96%）和上证指数（-1.11%）；表现最差的三个指数是创业板指数（-9.35%）、科创50指数（-8.84%）和TMT指数（-6.56%）。

从今年累计收益看，表现最好的三个指数是微盘股指数（+66.51%）、科创50指数（+37.84%）和创业板指数（+37.06%）。

表现最弱的三个指数是中证红利（+0.27%）、上证指数（+14.56%）和沪深300（+14.72%）。

从今年累计收益来看，截至2025年10月17日，整体表现最好的三类为中证2000指增（+49.00%）、中证1000指增（+35.45%）和中证500指增（+32.64%）；表现最差的三类为期权偏卖权（0.72%）、CTA截面多空（+2.95%）和期权偏套利（+3.45%）。

从今年累计收益来看，截至2025-10-17，超额表现最好的三类为中证2000指增（+24.52%）、中证1000指增（+16.66%）和中证5500指增（+11.20%）；表现最差的三类为沪深300指增（+5.25%）、中证A500指增（+6.38%）和量化选股（+9.65%）。

10%等波表现最好的三类为CTA跨品种套利（+19.10%）、股指CTA（+17.87%）和CTA跨期套利（+13.29%）；表现最差的三类为CTA截面多空（+3.18%）、CTA混合时序截面（+6.98%）和CTA时序量价（+8.67%）。

二、超额回归：6类指增策略超额收益为正

截至2025-10-17，本周6类指增策略超额收益率为正，具体来看，量化选股为1.41%，中证500指增为1.39%，中证1000指增为0.99%，中证2000指增为0.74%，中证A500指增为0.55%，沪深300指增为0.23%，中证红利指增为-0.08%。

三、量化大厂，强者恒强

经过了3个季度，量化四大天王幻方、九坤、明汯、衍复的管理规模，都突破了700亿。

幻方依旧稳定，24年底规模还是600-700亿，现在已经到800亿了；

明汯、衍复、九坤，24年底还是500亿+，现在也到800亿了；

这四家依旧是第一梯队，宽德从400亿增加到了600亿，世纪前沿从250亿来到了600亿，因诺从150亿翻倍来到300亿，黑翼、龙旗从100亿直接来到500亿。

除了规模增长的，也有业绩掉队的。

市场上很多小规模量化管理人，上半年业绩炸裂，实际是受益于充裕的流动性和活跃的小微盘行情。

9月的超额回撤，也提醒我们，小盘风格不可能永远强势，要关注管理人对不同市场环境的适应能力。

一年60%的业绩是难以持续的，不仅要注意单一风格暴露，更要注意风控的能力。但很少有产品能既要又要，关键还是做好不同风格的产品配置。