一、市场行情概述
近期螺纹钢市场呈现“期货偏强整理、现货小幅跟涨”的格局，多空博弈焦点集中于冬储补库力度与淡季需求下滑幅度。期货端，螺纹钢05合约在多头主力增仓驱动下震荡上行，截至2026年1月11日收盘，报3144元/吨，环比上周上涨22元/吨，周涨幅0.7%，盘面整体维持区间震荡态势。现货端，全国主流地区价格同步小幅上调，成交表现一般，截至当日全国螺纹钢平均报价3337元/吨，较上周上调21元/吨。
分区域来看，华东地区涨幅相对明显，杭州地区螺纹钢价格上调30元至3340元/吨；华北地区同步跟涨，天津地区上调40元至3200元/吨，北京地区上调20元至3160元/吨；华南地区涨幅温和，广州地区上调10元至3500元/吨；上海地区则维持3290元/吨不变。基差方面，天津地区最低仓单报价3260元/吨，升水螺纹05合约116元，环比上周走扩14元，当前基差处于均值之上，后期收缩概率较大。
二、基本面核心分析
（一）供给端：产能利用率回升，利润空间收窄
供给层面，随着部分钢厂检修结束，螺纹钢产量连续四周小幅增加。截至本周，全国247家钢厂高炉开工率79.31%，环比增加0.37%，同比增加2.13%；高炉炼铁产能利用率86.04%，环比提升0.78%，同比上升1.80%。短流程生产方面，全国90家电炉钢厂平均开工率72.97%，环比上升4.34%，同比上升6.95%；电炉平均产能利用率56.91%，环比上升1.76%，同比上升6.27%，带动螺纹钢周产量环比增加2.82万吨至191.04万吨，不过同比仍处于低位水平。
利润方面，长流程与短流程钢厂呈现分化。华东地区长流程粗钢测算成本2967元/吨，环比增加42元，螺纹钢高炉利润盈利23元，环比减少33元，主要因铁矿涨幅大于成材，叠加焦炭第四轮提降落地，利润空间小幅收缩。短流程钢厂则持续亏损，华东地区电炉测算成本3169元/吨，环比增加6元，螺纹钢电炉利润亏损179元，亏损幅度较上周扩大16元，尽管开工率回升，但亏损压力对后续产能释放形成制约。
（二）需求端：淡季需求回落，库存小幅累库
需求端进入传统淡季，整体表现疲软。本周建材5日平均成交量环比增加0.2万吨至9.63万吨，但螺纹钢表观消费量环比减少25.48万吨至174.96万吨，绝对量仍维持同期低位，反映出终端需求复苏乏力。从下游来看，地产开工数据未有明显改善，基建项目施工节奏放缓，冬储补库多为贸易商被动补库，主动采购意愿不足。
库存方面，本周螺纹钢开始进入累库周期，总库存环比增加16.08万吨至438.11万吨，其中社会库存增加7.52万吨至290.18万吨，厂库增加8.56万吨至147.93万吨。尽管当前库存仍处于同期低位，但累库趋势的确立将对短期市场形成压制，后续需重点关注冬储补库力度是否能对冲淡季需求下滑。
三、后市研判与操作建议
综合来看，螺纹钢市场短期处于“供给回升、需求走弱、库存累库”的格局，盘面反弹动力不足，压力主要源于淡季需求下滑与基差收缩预期。后期走势的核心变量在于冬储补库力度与铁水需求恢复程度，若贸易商冬储积极性提升，库存累积速度放缓，可能支撑盘面维持震荡；若补库不及预期，累库压力加大，螺纹钢05合约可能面临回调风险。
操作上，短期建议区间交易为主，围绕3100-3200元/吨区间布局，避免追涨杀跌。中长期需关注开春后地产政策落地效果与基建开工复苏情况，若需求端出现实质性改善，可能开启新一轮上涨行情；反之，若供需矛盾持续加剧，价格中枢或进一步下移。
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