一、调研背景与范围
近期螺纹钢期货主力合约2601持续处于深度贴水状态，与现货市场形成明显背离。为厘清当前产业真实供需格局、成本支撑逻辑及后市演变方向，调研团队于2025年12月10日-15日对华北地区（河北唐山、天津、山东济南）的5家主流钢厂、8家贸易商及3家下游建筑企业开展实地调研，覆盖螺纹钢生产、流通、消费全链条，结合库存数据、成交情况及企业经营预期，形成本调研结论。
二、现货市场核心现状
（一）供应端：限产延续，产能利用率低位企稳
调研显示，华北地区主流钢厂当前螺纹钢产能利用率维持在62%-68%区间，较11月环比提升3-5个百分点，但仍低于去年同期的75%水平。唐山地区3家样本钢厂均表示，受粗钢产量调控政策及超低排放改造收尾影响，近期未计划扩大螺纹钢产能，且部分高炉仍处于阶段性检修状态。从原料端看，铁矿石港口库存高位回落，钢厂进口铁矿石采购成本较11月上涨8%，废钢价格同步回升，推动螺纹钢生产成本较上月增加120元/吨，成本端对现货价格形成较强支撑。
（二）需求端：地产边际改善，基建需求平稳
下游需求呈现结构性分化特征。建筑企业调研数据显示，近期房地产政策边际放松效果逐步显现，华北地区部分城市新开工楼盘数量较11月有所增加，带动螺纹钢采购量环比提升10%-15%，但整体需求仍低于往年同期水平。3家样本建筑企业均表示，当前项目资金到位情况有所改善，但对未来6个月房地产市场复苏预期仍偏谨慎，采购策略以按需补库为主。基建领域需求保持平稳，山东地区某大型基建项目负责人表示，项目施工进度按计划推进，螺纹钢周均采购量维持在2000吨左右，暂无明显增减计划。从成交情况看，贸易商日均出货量较11月提升8%-12%，市场成交氛围较前期回暖，但高价资源成交阻力仍存。
（三）库存与价格：去库延续，现货价格偏强震荡
截至12月15日，华北地区螺纹钢社会库存较11月末下降12%，连续4周维持去库态势，库存水平处于近3年同期低位。现货价格方面，唐山地区HRB400E 20mm螺纹钢现货均价为3180元/吨，较11月末上涨3.2%，较期货主力合约2601价格升水95元/吨，期现价差仍处于深度贴水区间。贸易商普遍反映，当前库存压力较小，挺价意愿较强，但受期货盘面弱势拖累，涨价幅度有限，短期现货价格以偏强震荡为主。
三、核心矛盾与后市展望
当前螺纹钢现货市场核心矛盾在于“成本支撑较强与需求复苏乏力”的博弈。短期来看，成本端压力叠加库存低位运行，将继续支撑现货价格，而期货盘面受宏观经济数据偏弱及房地产长期复苏担忧影响，短期仍面临回调压力，期现价差或维持深度贴水状态。中长期需重点关注两大关键点：一是房地产市场复苏进度，若后续销售数据持续改善，将带动需求进一步回升，推动期现价差收窄；二是粗钢产量调控政策变化，若政策边际放松，供应增加可能对价格形成压制。综合判断，短期华北螺纹钢现货价格仍将维持偏强震荡格局，中长期价格走势需依赖需求端实质性复苏力度。
四、调研建议
对贸易商而言，当前库存压力较小，可维持中等库存水平，按需补库，避免盲目追高；对下游建筑企业，建议把握价格波动节奏，合理安排采购计划，降低采购成本；对期货投资者，需关注期现价差修复机会，短期可重点跟踪库存变化及房地产数据对市场情绪的影响，中长期需聚焦供需格局变化及政策导向。
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