调研背景：历经17个月的漫长调整，国内生猪产能于2025年10月迎来关键转折——能繁母猪存栏量降至3990万头，自2024年6月以来首次跌破4000万头大关，正式进入政策预设的“绿色合理区间”。为研判产能变化对期现市场的传导效应，调研团队于12月初走访了河南、山东等地15家养殖企业、8家屠宰场及3家期货风险管理公司，核心发现如下。
一、产能调减成效显现，但供应压力仍存
能繁母猪存栏量的回落标志着产能去化进入实质性阶段。农业农村部数据显示，2024年11月能繁母猪数量为4078万头，至2025年10月累计下降2.16%，其中河南、山东等主产区降幅达3%-5%。调研中，山东某规模养殖企业负责人透露：“2025年上半年我们淘汰了15%的低产母猪，现在能繁母猪均重从140公斤提升至155公斤，生产效率明显提高”。
但当前仍处于前期产能高峰期的兑现期，商品猪供应相对充裕。国家发改委数据显示，12月第一周全国生猪出场价格为11.88元/公斤，较前期下降1.74%，刷新近两个月低点。河南某屠宰场负责人表示：“目前大体重猪源占比仍达35%，高于正常水平10个百分点，屠宰量同比增加8%，短期供应压力尚未完全释放”。仔猪育肥模式的养殖头均亏损已达279.82元，进一步倒逼中小养殖户加速退出。
二、期现价格分化：短期震荡与长期看涨的博弈
现货市场呈现“需求边际改善+供应充裕”的平衡格局。12月以来，南方腌腊周期启动叠加北方灌肠需求提前释放，生猪收购价出现止跌企稳迹象，部分地区价格回升0.2-0.3元/公斤。新一轮寒潮天气预期将增加运输成本，或助推区域猪价小幅上行。但终端消费恢复依然缓慢，餐饮及食品加工企业采购量同比仅增长2%，制约价格反弹空间。
期货市场则提前交易远期产能收缩预期，呈现明显的远月升水结构。截至12月9日，生猪期货2609合约价格较2601合约升水达850元/吨，反映市场对2026年中期后价格回升的预期。银河期货研究员指出，能繁母猪存栏量决定10个月后的商品猪供应，2025年10月的存栏数据对应2026年8月后的供应，这是远月合约走强的核心逻辑。
三、产业主体应对策略：从被动扛价到主动风控
规模养殖企业已普遍运用期货工具对冲风险。河南牧原、山东新希望等龙头企业通过“卖出套保”锁定远期销售价格，在期货2605合约价格处于13元/公斤时建立空单，有效对冲现货价格下跌损失。某龙头企业期货部负责人表示：“我们套保比例已提升至出栏量的40%，目标是将利润波动幅度控制在10%以内”。
中小养殖户则呈现分化态势：部分资金实力较强的养殖户选择“压栏增重”，等待腌腊需求高峰期价格上涨；而资金紧张的养殖户则加速出栏，避免亏损扩大。调研显示，当前中小养殖户出栏积极性较11月提升20%，二次育肥入场数量减少30%，反映市场对短期价格走势的谨慎态度。
四、政策与市场共振：产业高质量发展可期
11月21日农业农村部审议通过的《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》，明确提出“动态调整能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节”。这一政策将进一步引导产业从“盲目扩张”转向“理性经营”，避免产能大起大落。
对于期现市场而言，短期需关注12月至春节前的需求释放力度与疫病防控情况，生猪价格或维持低位震荡偏强走势；中长期来看，随着产能持续去化，2026年二季度后现货价格有望进入回升通道，期货远月合约的避险与定价功能将进一步凸显。调研中多数企业表示，未来将加强与期货风险管理公司的合作，通过“套保+点价”等模式提升经营稳定性，推动生猪产业向高质量发展转型。
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