纯碱市场数据报告（2025年11月25日-12月1日）

一、报告核心摘要

本周纯碱市场呈现“供应收缩、需求分化、库存去化、期现震荡”的格局。供应端因部分装置降负检修，产能利用率与产量环比小幅下滑；需求端轻碱表现优于重碱，下游补库积极性随盘面下跌有所提升，但浮法玻璃减产预期仍压制需求弹性；库存延续去库态势，但总量仍处历史高位；期现价格震荡偏弱，成本端对价格形成一定托底支撑，短期市场维持弱势平衡。

二、市场行情走势

（一）期货市场

纯碱主力合约本周震荡下行，截至12月1日9时22分，期货价格报1165元/吨，较上周同期下跌8元/吨，涨跌幅-0.68% 。

本周主力合约最高触及1178元/吨，最低下探1155元/吨，成交量65.11万手，整体呈现“区间震荡、空头主导”的态势 。

合约结构呈现近强远弱特征，01合约运行区间聚焦1150-1200元/吨，05合约自前期1300元/吨高位回落，双双测试7月以来的底部区间。

（二）现货市场

重质纯碱现货价格小幅下行，沙河地区市场主流价由上周初1218元/吨跌至周尾1207元/吨，周内跌幅约11元/吨。

轻质纯碱价格相对稳健，受下游刚需补库支撑，局部货源呈现紧张态势，价格重心略高于重碱。

全国现货市场均价较上周下跌35元/吨，报1140元/吨，现货利润处于年内最低水平。

三、供应端数据解析

（一）产能利用率

本周纯碱行业综合产能利用率为80.08%，环比下降2.60个百分点，较上月同期的84.87%回落明显。其中：

氨碱法产能利用率90.85%，环比微降0.03%，保持相对稳定；

联碱法产能利用率73.09%，环比下降2.17%，受利润亏损影响调整幅度较大。

核心影响因素：内蒙古博源银根装置降负、重庆湘渝盐化装置半负荷运行（持续5天）、河南骏化设备停车检修（约10天），而江苏井神、中盐昆山等装置恢复生产部分抵消减量影响。

（二）周度产量

本周国内纯碱周度产量为69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%；同比增长3%，仍处于历史相对高位水平。其中：

重质纯碱产量41.09万吨，环比下降0.39万吨；

轻质纯碱产量32.84万吨，环比下降0.37万吨，轻重碱产量同步收缩。

行业背景：2025年纯碱产能持续扩张，截至8月总产能达4345万吨，年内计划新增220-300万吨，新增产能以天然碱为主，中长期供应压力仍存。

（三）装置动态

检修装置：重庆湘渝（11月18日降负荷）、河南骏化（11月14日停车）、江苏井神（11月19日减量）；

恢复装置：江苏井神、中盐昆山、湖北双环、五彩碱业等装置逐步恢复提量；

新增产能：博源化工阿拉善二期项目（280万吨/年天然碱）主要安装工程已完工，计划年底投产，届时天然碱总产能将达960万吨。

四、需求端数据表现

（一）下游行业需求结构

1. 玻璃行业（占纯碱需求70%以上）：

浮法玻璃：在产日熔量158.1万吨，较上期回落0.1万吨；1条900吨产线停止投料，2条产线计划近期放水冷修（涉及1600吨日熔量），减产预期持续增强，对重碱需求形成拖累。

光伏玻璃：在产日熔量89.4万吨，与上期持平；1条700吨产线停产，1条1000吨产线计划点火，累计产量同比下降10%左右，对重碱支撑有限。

玻璃行业库存：浮法玻璃企业库存6330.3万重箱，环比增加0.09%；光伏玻璃企业库存29.4天，较上期增加0.32天，终端需求疲软导致库存消化缓慢 。

2. 其他行业需求：

轻碱下游（洗涤剂、纸浆漂白等）需求表现较好，保持刚需补库节奏，成为本周需求端主要亮点；

碳酸锂行业开工率维持75%以上，对纯碱需求量形成一定支撑，但难以改变整体需求偏弱格局。

（二）下游补库情况

本周盘面下跌带动下游补库积极性提升，纯碱企业出货量78.4万吨，环比增加3.8万吨，出货率达100.93%，环比提升2.57个百分点。其中轻碱补库力度大于重碱，贸易商拿货相对积极，但多为按需采购，未出现大规模囤货现象。

（三）出口数据

10月份纯碱出口量21.45万吨，进口量0.03万吨，净出口维持高位水平，成为需求端重要补充，但11月以来出口增速有所放缓，对国内市场支撑力度减弱。

五、库存端数据跟踪

（一）厂家库存

本周国内纯碱厂家总库存158.74万吨，较上周四下降5.70万吨，跌幅3.47%；较上周一下降2.83万吨，跌幅1.75%，库存延续去库态势但总量仍处160-180万吨的历史高位区间。其中：

重质纯碱库存88.18万吨，环比下降2.53万吨；

轻质纯碱库存76.99万吨，环比下降3.03万吨，轻碱去库速度更快 。

（二）社会库存

本周社会库存下降明显，降幅接近7万吨，总量降至58万吨左右，贸易环节库存消化加快，与厂家去库形成共振。

（三）库存结构分析

厂家库、交割库、玻璃厂原料库合计库存超520万吨，同比增长20%，高库存始终对价格形成压制，去库压力仍存。

六、成本与利润分析

（一）生产成本

本周原料价格趋稳运行，海盐及无烟煤价格保持平稳，氨碱法成本有所上升，联碱法成本有所下降，整体成本端支撑作用相对稳定。

（二）行业利润

纯碱行业仍未摆脱长期亏损格局：

氨碱法纯碱理论利润为-38.50元/吨（截至11月17日），部分企业亏损幅度收窄；

联碱法纯碱理论利润（双吨）为-140元/吨，较上周扩大，企业生产压力较大 。

成本支撑下，当前价格已接近成本临界值，进一步下跌空间受限。

- 下行风险：浮法玻璃减产超预期、新增产能投放速度加快、原料价格下跌削弱成本支撑；

- 上行风险：纯碱“反内卷”措施落地、光伏玻璃需求爆发式增长、地产政策大幅加码。

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