碳酸锂周报

碳酸锂2605（LC2605）合约周报

2025年11月27日

核心观点：本周LC2605合约震荡走强，供需格局向紧平衡演进、储能与重卡需求超预期成为核心驱动，但现货跟进不足制约上行节奏，短期关注10万元/吨整数关口博弈，中长期价格中枢有望持续抬升。

一、本周行情回顾

- 价格表现：合约本周呈现震荡上行态势，周初依托9.5万元/吨支撑逐步攀升，11月26日盘中一度涨超5%至99880元/吨，逼近10万元关口，截至11月27日10:03，报97090元/吨，周内最高99880元/吨、最低96220元/吨，较上周显著抬升。

- 成交与持仓：市场活跃度持续提升，11月26日成交量达40.59万手，持仓量增至48.43万手，日增5.411万手；截至周末，成交量维持189151手，多空博弈加剧，部分机构开始对冲头寸。

二、核心驱动因素分析

（一）基本面：供需格局持续改善

- 供应端：本周碳酸锂总产量环比+2.2%至21534吨，其中锂辉石、锂云母、盐湖碳酸锂产量均有小幅回升，但当前行业产能利用率仅60%，供应存在释放空间，且枧下窝项目复产临近进一步补充供给弹性。

- 需求端：储能与商用重卡需求超预期爆发，承接新能源汽车边际走弱压力，9-11月铁锂排产持续增长；车企去库周期结束，新车上市叠加年底冲量预期，下游订单显著走强，现货成交量快速攀升。

- 库存端：去库节奏加速，SMM样本库存环比-2.67%至123953吨，冶炼厂、下游及流通环节库存均出现下降，库存压力进一步缓解。

（二）市场与政策因素

- 六氟磷酸锂现货价格较年内低点暴涨超250%，带动锂电产业链情绪回暖，为碳酸锂价格提供共振支撑。

- 宏观层面，美国降息落地、国内量化宽松政策延续，叠加设备更新与以旧换新政策支持，行业景气度持续提升；但海外关税政策变化仍存不确定性。

- 机构观点分化，中信期货、国投安信看好2026年紧平衡下价格中枢上移，南华期货提示下游对高价接受度有限，需关注资金动向。

三、技术面分析

合约本周突破9.5万元/吨压力位后，上探近10万元整数关口，目前价格处于年内上涨趋势中，下方受9.2万元/吨全球90分位成本线支撑，短期需关注10万元/吨关口能否有效突破，若突破则有望向10.5万元/吨目标位迈进，反之可能面临回调压力。

四、后市展望与操作建议

- 展望：中长期来看，2026年全球锂供需将转为紧平衡，储能需求持续性爆发推动价格中枢上移至12-15万元/吨区间；短期受现货跟进不足、下游高价抵触情绪影响，或维持高位震荡。

- 操作建议：

1. 中长期投资者可逢回调布局多头仓位，依托9.5万元/吨作为防守线，目标看向10.5-12万元/吨。

2. 短期交易者需警惕10万元/吨关口的获利了结压力，避免追高，可等待回调后的低吸机会。

3. 密切关注库存变化、下游排产数据及海外政策动态，及时调整持仓结构。

免责声明

本文中的信息均来源于公开资料，相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，本公司及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司将保留随时追究其法律责任的权利。