氧化铝10月30日市场调研报告

一、市场核心数据

1. 规模与增长：2025年全球氧化铝市场规模达504.14亿元（人民币），中国市场规模112.88亿元，预计至2032年全球市场规模将达774.83亿元，预测期内年均复合增长率6.33%。

2. 产量数据：2025年9月全球氧化铝产量1288.4万吨，同比增长7.4%；中国9月产量795.0万吨，10月产量预计785万吨，非铝用氧化铝约22万吨。

3. 价格表现：10月28日国内现货价格稳中有跌，华东地区2820-2860元/吨，西南地区3000-3040元/吨（跌5元/吨）；期货主力2601合约10月28日报2817元/吨，跌0.28%，10月30日主力合约收跌1.73%。

4. 成本与利润：2025年9月国内氧化铝加权平均完全成本（含税）2857元/吨，环比下降32元/吨，当前冶炼利润持续收敛，部分高成本产能已现现金亏损。

二、供需格局分析

（一）供给端：过剩压力显现

• 国内产能高位运行，9月开工产能9668万吨/年，开工率84.9%，环比上升1.8个百分点；10月预计供应过剩30.95万吨，连续三个月呈现过剩态势。

• 原料供应充裕，国内铝土矿库存偏高，且海外低价氧化铝进口通道打开，9月进口量3.15万吨，预计10-11月进口货源集中到港，进一步加剧供应压力。

• 企业扩产有序推进，新疆众和240万吨氧化铝项目预计2026年上半年投产，中铝集团大连氧化铝项目加速推进。

（二）需求端：结构性分化

• 核心需求电解铝运行率维持95%以上，对氧化铝形成刚性支撑，但增速有限。

• 细分领域中，高纯氧化铝需求增长显著，在新能源电池隔膜、半导体封装等新兴领域应用拓展，5N级高纯氧化铝产能逐步释放（如钛亚特新材料5000吨项目试生产）。

• 出口表现承压，2025年1-9月中国未锻轧铝及铝材累计出口452万吨，同比下降8.1%，同时欧盟对华熔融氧化铝征收反倾销税，出口阻力加大。

三、市场驱动与制约因素

（一）驱动因素

1. 下游新能源、电子陶瓷等高端领域需求升级，推动高纯氧化铝等细分产品迭代发展。

2. 宏观层面中美贸易谈判取得进展，美联储降息预期升温，支撑有色金属市场整体氛围。

3. 行业技术升级加速，中铝股份等企业推进智能工厂建设，提升生产效率。

（二）制约因素

1. 供需失衡加剧，国内库存持续累库，交易所注册仓单量远高于去年同期，压制价格上行。

2. 冶炼利润收缩导致企业生产积极性受限，且北方重污染天气预警影响产能释放节奏。

3. 政策层面面临环保压力与国际贸易壁垒，增加行业经营不确定性。

四、重点企业动态

• 中国铝业：推进领航级智能工厂建设，完善产业链布局，核心产品竞争力持续提升。

• 信发集团：作为行业龙头，在产品规格优化与成本控制方面具备优势，市占率稳居前列。

• 新疆众和：聚焦氧化铝产能扩张，依托区位优势降低原料运输成本，目标面向外部电解铝企业供货。

• 国际企业：Norsk Hydro、Rusal等国际巨头侧重技术研发与全球资源整合，与国内企业形成差异化竞争。

五、未来展望与建议

（一）价格走势预判

短期市场利空主导，供应过剩、进口到港及高库存压力下，价格或在2750-3000元/吨区间震荡；若冶炼利润持续亏损引发行业主动减产，价格可能迎来阶段性反弹。长期看，伴随高端需求增长与产能优化，市场有望逐步回归供需平衡，2025-2031年细分领域中冶金级、高纯氧化铝销售额预计保持稳健增长。

（二）核心关注要点

1. 冶炼企业减停产意愿，重点跟踪利润亏损后的产能调整节奏。

2. 10-11月进口氧化铝到港量及库存变化数据。

3. 高纯氧化铝在新能源、半导体领域的应用突破进度。

4. 环保政策与国际贸易摩擦的后续影响。

（三）策略建议

• 企业层面：优化产能结构，加大高纯氧化铝等高端产品研发投入，拓展新兴应用市场；依托成本优势与长单模式稳定经营，规避价格波动风险。

• 投资者层面：短期关注库存拐点与政策变化，长期可布局技术领先的高纯氧化铝相关企业，警惕供需过剩引发的市场风险。

注：本报告基于2025年10月30日前公开数据整理，实际市场情况可能因突发行业事件、政策调整等因素产生变动。

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