烧碱调研报告（2025年10月20日）

一，烧碱现货数据：
 
1.产量：烧碱月度产量352.04万吨，同比+5.13%，烧碱周度产量81.29万吨，环比+0.74%。 

2.库存：国内液碱厂库库存39.12万吨，环比+1.29万吨；片碱厂库库存2.08万吨，环比-0.10万吨。

3.价格：截至2025年10月8日，烧碱期货SH主力收盘价2531元/吨，环比+16元/吨；山东32%液碱报价800元/吨，持平；山东50%液碱报价1300元/吨，持平。

4.需求：主力下游氧化铝开工率86.18%，环比+0.23%，周度产量186.00万吨，环比+0.50万吨；印染华东开工率66.15%，环比+0.39%；粘胶短纤开工率89.82%，环比+0.30%；白卡纸开工率82.72%，环比+0.69%；阔叶浆开工率84.70%，环比+2.50%。

5.供应：烧碱开工率82.50%，环比+0.60%。天津渤化30万吨新投产能已满产，9月检修企业较多，产量小幅下降，10月计划检修企业涉及产能较多，但整体供应仍较为充足。

二，烧碱基本面分析：

烧碱的基本面分析主要包括供需状况、价格走势、成本因素等方面，具体如下：

1.供应方面：2025年国内烧碱产能扩张明显，新增产能实际落地或超200万吨。前三季度已有超100万吨装置投产，四季度还有超过100万吨装置计划投产。烧碱开工率维持在较高水平，如10月开工率82.50%，环比+0.60%，多数时间周度产量维持在80万吨以上，企业库存也相对偏高，供应压力较大。

2. 需求方面：氧化铝作为烧碱最大的下游行业，占比约28%，其开工率虽有提升，但后续继续提升的空间有限。印染、粘胶短纤、白卡纸等行业开工率有一定程度的环比增长，但整体提升幅度不大，且部分非铝行业将再次步入淡季，对烧碱的需求拉动作用有限。

3. 价格走势：9月以来，烧碱期价和现货价格均走弱。期货主力合约价格从9月初的2738元／吨跌至国庆中秋长假后的2400元／吨，累计跌幅达12.34%。山东地区32%离子膜碱均价从9月初的870元／吨下跌至800元／吨。

4. 成本因素：原盐价格相对稳定，但煤炭价格稳中回升，增加了氯碱成本。“氯碱+PVC”利润维持在-70元／吨左右，加之液氯价格低迷，利润或继续压缩，这将从成本端给烧碱价格带来一定支撑。

三，烧碱进出口：

1.进口方面：

我国是烧碱净出口国，2024年我国烧碱累计进口量为1.62万吨，同比下降33.33%，其中固碱累计进口量为0.99万吨，液碱累计进口量为0.63万吨。2025年1-5月，我国烧碱累计进口量为0.33万吨，同比下降64.89%，其中固碱累计进口量为0.32万吨，液碱累计进口量为0.01万吨。

2.出口方面：

2024年我国烧碱累计出口量为307.46万吨，同比增长23.69%，其中固碱累计出口量为47.27万吨，同比下降10.69%，液碱累计出口量为260.19万吨，同比增长32.99%。2025年1-5月，我国烧碱累计出口量为167.54万吨，同比增长51.24%，其中固碱累计出口量为24.54万吨，同比增长23.01%，液碱累计出口量为143.0万吨，同比增长57.44%。2025年1-7月份烧碱月均出口量达到34万吨，累计出口量为240万吨，同比增长超过50%，受全球供应链重构及地缘政治影响，中国烧碱出口量在2024年创历史新高后，2025年预计小幅回落至约450万吨，主要出口市场仍集中于东南亚、中东及非洲地区。