最近扒了一下3年前买的量化私募，现在表现如何。大部分私募都能穿越牛熊，熊市大概率是亏钱的，牛市现在也是赚钱的，但这个收益行不行，就见仁见智了。首先是300指增，在22年和23年两年大熊市里，几乎所有300指增都是亏钱的。这也很好理解，指增毕竟是对标指数，指数不赚钱，指增其实很难逆天。但跌幅其实并不算大，22年跌最多的-21.78%，跌最少的-3.09%；23年跌最多的-6.66%，跌最少的-0.49%，还有一个逆天赚了26%（小概率事件）。但到了24年后，尽管上半年依然是熊市，但下半年发生了大家都知道的事情后，全年300指增是正收益，截至25年9月12日，300指增的平均收益是24%。作为量化主流的产品线，500指增产品太多就不展开了。可以看出22年500只是绝大部分是负收益的，仅少数正收益。而到了23年，500指增大部分正收益，24年和25年收益就更高了。而在19到21年，大部分有存续历史的500指增，也都取得了正收益。1000指增和2000指增，情况和500指增类似，按上面这个结果看就行。全市场选股这边，大部分市场上的全市场选股策略，是23年开始成为主流，22年的数据不多，但也可以看出，量化选股和量化指增是类似的，在熊市下大部分策略很难正收益，少数能不亏钱甚至赚钱的，选到也要有一定运气成分。但24年和25年的数据是相当炸裂的。当我们把50亿以下规模剔除，按25年收益来排序以下：排名靠前的大部分是小微盘为主的指增，2000指增和量化选股上榜最多，其次是1000指增和500指增，300指增就排名很靠后了。这也和我们的体感是一致的，今年上半年小盘股涨幅靠前，中大盘股落后。很多投资者也是冲着这个收益，现在还想去小微盘搏一把。但需要注意的是，风格切换已经在悄悄进行了。最近一个月里，万得小市值指数和中证2000指数开始下跌，500指数和300指数涨幅靠前，市场风格从偏向小微盘切换到中大盘了。0924以来，小微盘持续跑赢以A50的大盘，或者说核心资产，唯二两次阶段性的跑输，分别在24年底、3月底——主要是很多投资小微盘的，会在季初的季报披露前，提前避险。小微盘最大的风险就是，如果核心资产具备了赚钱效应，那么，资金可能会向这部分估值仍然相对合理（10-15倍PE）的核心资产涌入，导致小微盘过度拥挤的筹码，发生松动（中证2000的PE目前是160倍以上），这其实也是近期可能已经在发生的逻辑。正常看万得小市值指数是没有估值的，因为有些小公司盈利是负的。。需要剔除负值后：量化指增或者量化选股，其实都很简单，在之前的帖子里也介绍过。量化指增很简单，就是对标一个指数，在指数的基础上做超额收益，从而跑赢指数。量化选股就没有对标指数，全市场去选股。2、对量化有一定认知水平，大概了解量化私募是怎么运作的，赚钱逻辑是什么。而不是妖魔化量化，一刀切认为就是高频交易割韭菜，监管会管死量化；3、希望可以省心省力的获取相对合理的收益。相比炒股和选主观基金，量化指增非常简单，在认同目前是牛市且未来一段时间内仍然是牛市的基础上，找到未来一段时间内相对表现更好的指数，然后选择对标该指数的量化指增即可。如果没法判断选哪个指数，那就全市场选股，选量化选股策略就行；4、能够接受循序渐进的速度赚钱的。量化也不是神仙，不是买了量化就能起飞暴富，不是买了量化就能高枕无忧，有这种想法的还是自己炒股吧。。。如果你大部分时间是买债券、信托的，并且厌恶高波动，对波动有天然的抗拒和抵触，那就不要买。买了波动大了焦虑，影响生活，这个钱不是非赚不可的；一开头就看到，量化也会在一些年份里亏钱，更不要说短期的几个月或者半年了。需要有长期持有的准备，这部分钱不能是短期要用的，不然容易焦虑，后面要用钱，万一净值是负的，心里也不舒服；3、喜欢自己交易的：有部分投资者有这个习惯，不喜欢将钱交给机构，亏也要自己亏的明明白白，而且在股市能学到非常多的知识，每周短线一个板块一个概念，就能学到很多知识了；4、喜欢赚快钱的，最好能在股市里短期搏一把暴富的，嫌弃量化跑得慢的：股市里很多每天10cm涨停的，还有20cm涨停的科创创业股票，百亿量化私募最牛的一批也只是70%以上，买易中天，3个涨停就够了，70%一点都不多。量化只会拖累赚钱的速度，每天不是10cm就是20cm，就算最牛的量化一年翻倍了，他会说近一年1000多只翻倍股里面，随便抓一只也翻倍了。一旦遇到震荡行情，散户的回撤控制就很差了，这个时候量化的优势就体现了：24年10月至25年5月，上证指数横盘震荡的，但量化已经积累了33%的超额收益。33%很高吗，其实真的不高，也就2个科创板股票的涨停而已。但大部分人不理解，一年三倍者众，三年一倍者寡这个道理。如果你不是上述不适合量化的投资者，并且有一定风险承受能力，理解量化，同时资金可以相对较长一段时间用不上，那现在市场重返震荡行情，就是最好的布局机会。
