有章可循的交易技法

期权实战36技

期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠，是最复杂的金融衍生品之一，在实战过程中要注意很多细节，讲究很多交易技法，看似杂乱无章的内容，实际上还是有章可循的。笔者总结一些比较实用但又不好记住的内容，让大家通过一定的技巧就能轻松掌握。

第16技

有章可循的行权价间距

期权的行权价间距非常多，差距也非常大，比如上证50ETF期权现在的行权价间距是0.25元，原油期权现在的行权价间距是10元，白糖期权现在的行权价间距是100元，而镍期权现在的行权价间距是2000元。那么这些行权价间距有没有规律可循呢？

目前国内期权的行权价间距都不一样，差别非常大，但还是有一定的规律的，只是有一些细节不同而已。

期权标的价格在0元至100元之间的行权价间距的规律如下表所示。ETF期权的行权价间距以这个规律为主。

表为期权标的价格在0元至100元之间的行权价间距的规律

期权标的价格在100元以上的行权价间距的规律如下表所示。

大部分的商品期权和股指期权的行权价间距以这个规律为主。只是个别品种有些细节不同，比如黄金期权的行权价在400元/克以上时，行权价间距为8元/克；原木期权的行权价≤2000元/立方米时，行权价间距为25元/立方米；玉米期权的行权价在2000元/吨至3000元/吨时，行权价间距为20元/吨。还有几个品种的行权价间距不遵循这个规律，这里就不一一举例了，大家交易时留意一下即可。

表为期权标的价格在100元以上的行权价间距的规律

表格里的行权价间距基本上是以期权标的的价格乘以2%左右来设定的，所以我们在交易时，如果行权价间距太窄，比如行权价间距是期权标的的价格乘以1%左右，我们在选择虚值一档行权价的期权合约时，就要跳一档选择虚值二档行权价的期权合约；如果行权价间距太宽，比如行权价间距是期权标的的价格乘以5%左右，我们在选择虚值一档行权价的期权合约时，就要低一档选择平值行权价的期权合约。

大连商品交易所的期权行权价间距还有特别的规定，它是按照“近密远疏”原则进行调整的，具体规律为：近6个自然月对应的期权合约按照现有行权价间距进行挂牌。远月期权合约从第7个月及随后自然月对应的期权合约按照2倍于现有行权价间距进行挂牌。

中国金融期货交易所对随后三个季月的期权合约的行权价间距按照当月期权合约的2倍行权价间距进行挂牌。

第17技

“五花八门”的期权到期日

目前国内交易所的期权合约到期日有的一样，有的不一样。到期日对期权交易非常重要，如果因忘记到期日而忘记行权或被行权，有时会导致很大损失，所以必须记住这些交易所的到期日，具体如下。

上海证券交易所：到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）；

深圳证券交易所：到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）；

中国金融期货交易所：到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延）；

郑州商品交易所规则1：标的期货合约交割月份前1个月的第15个日历日之前（含该日）的倒数第3个交易日，以及交易所规定的其他日期（除了苹果、红枣和对二甲苯的品种）；

郑州商品交易所规则2：标的期货合约交割月份前2个月最后一个日历日之前（含该日）的倒数第 3个交易日，以及交易所规定的其他日期（苹果、红枣和对二甲苯）；

大连商品交易所：标的期货合约交割月份前1个月的第12个交易日，以及交易所规定的其他日期；

广州期货交易所：标的期货合约交割月份前1个月的第5个交易日，以及交易所规定的其他日期；

上海期货交易所：标的期货合约交割月份前1个月的倒数第5个交易日，以及交易所规定的其他日期；

上海国际能源交易中心：标的期货合约交割月份前1个月倒数第13个交易日，以及交易所规定的其他日期。

还有一种看每家交易所的期权合约到期日的方法，就是直接在交易软件上看。以期货行情交易软件文华wh6为例，黄金期货au2510期权合约到期日是2025年8月25日（剩余18天），如下图所示，当你选择想看的期权品种后，行情交易软件就显示出来了，非常方便，其他期权交易软件也可以这样看，这里就不展开叙述了。

第18技

期权合约每天损耗多少时间价值

期权合约的价格=内在价值+时间价值，也就是说每个期权合约都有时间价值，那么期权合约每天损耗多少时间价值？有没有规律可循？

我们可以通过文华wh6期货行情交易软件的Theta指标得到答案，不用自己计算，下面以商品期权举例。如下图所示，8月7日，甲醇期权合约MA509-C-2425的Theta值为-1.3530，也就是说，理论上这个合约8月7日过后就要损耗1.3530元的时间价值。如果用算术平均法计算，这个合约8月7日要损耗的时间价值为：10.0/6.0=1.667元，而软件显示是-1.3530元，这是因为时间价值的损耗是有规律的，期权合约离到期日越远，时间价值损耗得越慢；期权合约离到期日越近，时间价值损耗得越快。

股票期权和股指期权合约每天损耗多少时间价值也可以通过对应的期权交易软件查看，大家可以自行查看。